近日，华润啤酒推出高端系列啤酒“醴”，定价999元/盒(一盒两瓶)。也就是说，单瓶啤酒500元。这是一个什么概念?你拿着这瓶啤酒和中国的“酒王”茅台(官方指导价依然是1499元/瓶，市面价大概2700-2800元/瓶)摆在一起，也不会有违和感。事实上，华润雪花啤酒CEO侯孝海也是这么说的。侯孝海称：“‘醴’在啤酒行业没有对标的产品，但‘醴’与茅台同桌一点都不违和。”记者 林司楠

500元一瓶的啤酒大概是什么水平?

在“醴”推出之前，消费者对于雪花啤酒的固有认知就是便宜，性价比高。超市里，随便一听330ml的雪花啤酒售价也就在2.5-2.6元的水平，整箱装都不会超过70元。而现在一下子推出500元/瓶的高端啤酒，雪花啤酒的追随者可能还有点“蒙”。不知道大家是否愿意花200倍的价格买一瓶高端啤酒。

今年欧洲杯期间，啤酒和足球成为了不少年轻人的标配。对于500元/瓶的高端啤酒，大家是否接受呢?30岁杭州白领阿颜直言：“500元一瓶啤酒?这个价格可以在比较正式的商务场合开瓶不错的红酒或者威士忌了，啤酒我感觉始终是快消品，大家坐下来一起搞氛围比谁喝得多。平日里看球，我喝得最多的就是七八元一瓶的百威、青岛，10元一档的喜力、嘉士伯，稍微讲究点的整点精酿，比如智美、罗10等，但价格三四十也到顶了，500元一瓶的啤酒还真有点喝不下口。”

虽然目前市面上大众消费比较多的啤酒普遍集中在7-10元/瓶的价格带，但一些价格比较夸张的高端啤酒确实是存在的，只是这些啤酒产量比较稀少，并不为消费者所熟知。杭州一位啤酒爱好者说：“在‘醴’之前，蓝带1844售价大概是400元/瓶;英国产图坦卡蒙麦芽啤酒，大概520元/瓶;击沉俾斯麦啤酒(自称全世界口味最烈的啤酒，它的酒精含量达到了41度，比一些口味柔顺的白酒度数还要高)，大概580元/瓶;而世界上最贵的啤酒‘历史的终结’，市场价大概是6000元/瓶。没错，你没听错，6000元/瓶，你不要认为买这个啤酒的人疯了，它的产量非常稀少，全球只有12瓶，采用蒸馏技术制作而成，这意味着你有钱也不一定买得到。”

啤酒股新高后回落

行业高端化是否是大趋势?

7月以来，A股酒饮料板块普遍出现冲高回落走势，青岛啤酒月跌幅高达16.43%，而在香港上市的华润啤酒跌幅则达到9.46%。“出现这样的走势一方面与近阶段A股食品饮料板块，特别是白酒股陷入低潮期有关;另一方面，与刺激啤酒股上行的事件性机会欧洲杯已经临近尾声有关。”在杭州某券商投资顾问看来，欧洲杯期间已经构筑了刺激啤酒股上行的情绪顶峰，而东京奥运会虽然也是一项很大的体育赛事，但很难复制欧洲杯这么大的影响力，对行业刺激相对有限。

事实上，在此之前，在啤酒旺季(持续攀升的气温刺激啤酒销量)以及重磅体育赛事的加持下，资本市场上的啤酒股确实走出了一段非常凶悍的上涨行情。以青岛啤酒为例，该股自今年3月9日创下阶段性低点72.46元/股以来，到今年6月30日最高上涨至118.11元/股，区间涨幅高达63%;而同样在A股上市的乐惠国际(国内啤酒设备龙头，主要客户包括喜力、百威英博等)今年以来涨幅高达45%(7月下跌7.79%)。对于啤酒股而言，除了周期性的机会(比如每年夏季的啤酒旺季)和特殊的事件性机会(比如欧洲杯、世界杯)以外，是否还能找到一把更为稳定的“钥匙”提升啤酒行业的估值?

那么，走高端差异化路线是否就是这把“钥匙”?“醴”的推出似乎正在预示着啤酒高端化方向的到来，近些年，啤酒行业正发生前所未有的大变局，我们看到中国的啤酒商不再满足于做低毛利的快消啤酒，纷纷向高端啤酒做出了尝试。其中，重庆啤酒依托大股东嘉士伯，通过收购凯旋1664、乐堡、嘉士伯等高端品牌，打造“本地强势品牌+国际高端品牌”的产品矩阵，在我国西部地区拥有较高的市场份额;青岛啤酒通过孵化奥古特等高端自有品牌，加入高端啤酒的争夺赛;而华润啤酒则自2018年开始向高端转型，当时推出了勇闯天涯Super X、匠心营造、马尔斯绿等一系列中高端啤酒品牌，2019年收购了喜力中国，完成了高端化啤酒领域的重要布局。

值得一提的是，随着年轻消费者的消费观念转变，人们逐渐从“多喝酒”转变为“喝好酒”，中高档啤酒不断对低档啤酒市场进行渗透。据东北证券统计，2014-2020年中国市场中高档啤酒销量由972万千升提升至1338万千升，销售额由2587.35亿元提升至3618.17亿元。而经济型啤酒的销量占比虽然目前仍然过半，但已经出现下滑趋势。东北证券认为，未来经济型啤酒的占比将持续下滑，中端啤酒将取代其成为各大厂商的销量支柱。

鉴于此，中信证券认为，中国啤酒高端化拐点已至，这既是啤酒行业发展的必然阶段，也是反复博弈后啤酒龙头公司的必然选择。