继2017年4月首只公募基金宣告发行失败后，截至今年7月5日，全市场共有60家基金管理人旗下100只基金公告募集失败，发行失败基金的总数量已经突破100只整数关口。

四年多发行失败基金破百，多位业内人士对此表示，说明新基金发行市场募集失败现象逐渐趋于常态化，部分市场知名度高，渠道能力较强，历史业绩优秀的基金会受到资金追逐，而部分渠道能力不佳，缺乏产品特色，或历史业绩不够优秀的基金产品发行艰难，这种现象有利于促进基金产品优胜劣汰，推动资管行业朝向高质量方向发展。

今年发行失败基金14只

募集失败基金总数量破百

近日，一家基金公司发布公告称，公司旗下一只偏债混合型基金，根据2020年10月9日中国证监会基金注册的批复准予募集注册。该只基金的募集时间为2021年4月9日至2021年6月25日，截至2021年6月25日基金募集期限届满，该只基金未满足基金合同规定的募集备案的条件，故基金合同未能生效。

公告数据显示，截至7月5日，今年以来募集失败的基金数量多达14只(份额合并计算)，其中混合型基金为7只，占据市场半数;债券型基金5只，为第二大发行失败的产品类型，另外二级债基和被动指数型基金各有一只。

从历年数据看，继2017年4月首只公募基金宣告发行失败后，2017年-2020年发行失败的基金数量分别为8只、33只、20只、25只，截至2021年7月5日，再有14只基金在今年募集失败，募集失败的基金数量已经达到了100只整数关口。

“四年多发行失败基金数量达到100只，涉及到60家基金管理人，说明新基金募集失败已经逐步常态化了。”上海一位公募市场部人士分析，随着新基金发行的供需两旺，大量同类型产品密集推向市场，部分销售渠道能力不佳，缺乏产品特色，或者历史业绩不够优秀的基金经理的新发基金，就可能会面临募集失败的风险。

北京一位中型公募市场部总监也分析，基金发行失败的现象，主要与市场热度、销售渠道、产品本身的特征等因素有关。一是今年春节后股市震荡回调，债市也缺乏趋势性行情，基金销售的市场环境已经不如春节前的热度;二是部分中小公司的可能未能进入银行渠道的“白名单”，新基金销售的渠道条件不够特别好;三是今年“固收+”基金发行较多，同质化严重，也可能会导致缺乏亮点或历史业绩不够优秀的基金经理，会面临募集失败的问题。

“相比以往年份，今年发行失败基金数量仍在正常范围。”该市场部总监称，在2018年熊市期间，当年发行失败基金数量多达33只，创造历年最高。近两年发行失败基金增多，其实与新基金发行数量明显增多也有很大关系，从募集失败基金在新发基金中的数量占比看，并没有前些年高，仍处于相对正常的状态。

今年新发“固收+”近200只

同质化竞争激烈

值得注意的是，此次发行失败的基金为一只“固收+”基金。据记者统计，今年募集失败的“固收+”基金(统计包含偏债混合型基金和二级债基)共有3只，分别为长安泓汇3个月滚动持有、民生加银招利一年持有、东方欣悦一年持有，3只产品分别在募集90天附近、78天募集期限届满，才选择了发行失败。

Wind数据显示，截至7月5日，今年新成立的“固收+”基金193只，比去年同期增长87只，增幅为82.08%;募资总规模为3330.02亿元，比去年同期也激增1695.06亿元，增幅为122.6%。在今年新发1.63万亿的新基金中，“固收+”新基金的成立数量和规模占比都超过了两成，与权益类基金一样，成为新基金市场的主流产品类型。

针对“固收+”新基金的爆发式增长，北京一位公募高管表示，目前A股市场结构分化，一些股票估值偏高，但依然在上涨，还有一些股票估值偏宜但继续下跌，股票投资的难度也在增加。在这种情况下，权益类基金的投资由于波动较大，性价比不如“固收+”基金，这也是这类产品今年大发展的重要原因。

北京一位大型基金公司也表示，当前商品价格处于相对高位区域，股债皆受到流动性压制，由于企业盈利在持续增长但估值难以大幅提升的情况下，大盘指数预计难有大的表现;而债市的市场环境也压制了债券基金的需求，当前股债市场都缺乏明显的投资机会，导致“固收+”产品受益于净值波动较小，长期收益稳健等特点，受到了资金的青睐。

不过，虽然“固收+”市场整体需求爆发，但新基金间的规模分化也非常严重。

数据显示，截至7月5日，今年新发的规模超百亿的“固收+”产品有易方达悦夏一年持有、华安添利6个月持有、广发恒信一年持有等5只产品，规模最大的易方达悦安一年持有，发行规模达到140.4亿元，发行规模较小的发起式基金规模仅为0.1亿元。而在百亿基金的光芒之下，发行规模不足5个亿的“固收+”基金也多达81只，占比为41.97%。

上述北京大型基金公司对此表示，基金发行的两极分化是必然趋势，投资者关注度高、市场知名度高的基金公司更容易做大规模，缺乏渠道和历史业绩的中小公司发行艰难，甚至会出现发行失败的情况。从长期维度看，可以为投资者创造长期优秀业绩的基金管理人，才会受到投资者的认可，这也有利于实现产品的优胜劣汰，推动基金行业的高质量发展。

在新基金发行两极分化的同时，“固收+”基金的投资也不容乐观。

汇丰晋信基金经理何喆表示，目前市场上推出了很多“固收+”基金，这类产品是希望通过加入打新、转债、权益等策略或资产，为债券投资人获取一些额外收益。然而，从过去一两年来看，打新收益率是在显著下降的，今年A股市场的波动性也在加大，这对“固收+”的投资操作也提出了挑战。如果操作不当，有可能会把“固收+”变成“固收-”，这也是一个需要正视的风险。