民以食为天。被业内称作“养猪ETF”的国内首只养殖ETF(认购/交易代码：159865)即将发行，限额50亿，仅支持网上现金认购，认购时间仅2月23日一天。

该ETF的拟任基金经理为国泰基金量化投资(事业)部总监梁杏，同时她还是市场上多只热门行业ETF的掌舵人，兼任国泰生物医药ETF、医疗ETF、软件ETF、国泰食品饮料指数等多只基金的基金经理。

国泰基金表示，在猪价高景气的助力下，生猪养殖产业展现出超强的业绩爆发性;动物保护和饲料等板块充分受益生猪后周期，净利增速亮眼。目前国内行业工业化、全产业链化等仍与发达国家有较大差距，行业成长空间巨大;马太效应显著，头部公司受益景气周期有望利润积累，产业进入黄金发展期。

“养猪ETF”是一只怎样的ETF

2019年以来猪肉和鸡肉个股持续大涨，肉类养殖行业在资本市场得到了前所未有的关注和重视，那么养殖ETF和其又有什么关系呢?又为什么会被称作为“养猪ETF”?

公开资料显示，养殖ETF(159865)复制跟踪中证畜牧养殖指数，该指数发布于2015年7月13日，从沪深A股中选取涉及畜禽饲料、畜禽药物以及畜禽养殖等业务的上市公司股票作为样本股，以反映畜牧养殖相关上市公司股票的整体表现。

截至2021年2月4日，共有32只成份股，前十大权重股占比超过75%,很多个股都是近几年耳目能详的大牛股，比如牧原股份、海大集团等。

注：个股数据仅供参考，不构成投资建议或承诺。

长江证券农业团队还对该指数的成份股做了进一步的划分，其中生猪养殖占比50%、饲料占比23%(鸡饲料、猪饲料和其他饲料各占比40%、40%和20%)、动物疫苗占比17%(猪疫苗和鸡疫苗分别75%和25%)、禽养殖10%。(数据截至日期2月4日)

总体上看，养猪相关的占了72%，养鸡相关和其他则占了剩下的28%。换言之，眼下的养殖ETF(159865)是一只名副其实的养猪ETF。

而历史上，该指数的走势受猪周期影响明显。

(数据来源：wind，时间：2014/1/1-2021/1/31)

畜牧养殖是近年来景气度较好的周期行业之一，中证畜牧养殖指数自2019年以来有着突出的表现。该指数从基日2012年1月1日以来，持续跑赢中证农业指数和沪深300指数。

券商看好的理由

站在眼下时点，养殖ETF(认购/交易代码：159865)亦有诸多看点。

首先是马太效应。根据长江证券研究所表示，在非洲猪瘟加速行业去产能与规模化养殖模式持续推进下，头部大型养殖企业的市场份额正处于上行期，而发展标准化、规模化养殖是生猪养殖行业的必然趋势。预计2020年前五上市养殖企业市场份额由2019年7.6%提升至14.4%。

其次是供给缺口。长江证券表示，由于猪瘟疫情导致行业产能深度去化，且恢复速度较为缓慢，预计生猪供应偏紧的趋势2021年或仍将存在，预计2021年仍有10%的缺口，支撑未来价格。

其三是需求压抑。国泰君安研究所则认为，2020年国内生猪消费压抑近30%。近年来我国猪肉消费规模保持在5500万吨左右，2019年和2020年受高猪价以及疫情影响而需求下降，2021年国内猪肉消费有望稳步恢复。

而从细分行业来看，无论是动物疫苗、生猪养殖还是饲料，都呈现多点开花，景气持续的特点。

值得一提的是，截止2月1日，畜禽养殖板块PE-TTM为11倍。当前PE-TTM已处在历史底部，处于近五年5.28%分位数。当前估值和未来景气出现较大不匹配的情况，估值修复空间较大。

尽管跟随猪周期有所波动，畜牧养殖板块PE估值历史上整体一直处于市场平均估值之上，2020年9月之后PE估值弱于市场平均。在2015年与2019年高点，畜牧养殖板块PE估值分别高达200X即50X以上。(wind)

国泰2019年发行的ETF都赚钱了

另一个有意思的细节是，国泰基金2019年以来共计发行了8只行业ETF，全部取得正收益，其中累计收益最高的为芯片ETF(512760)，达到138%。如果同同期的上证综指相比，8只ETF中有7只获得了超额收益。