今天的白酒依旧是领涨市场，一枝独秀，一直在大涨，从未被超越。这种时候，我们散户就很纠结了，明知道他贵了，不能追涨，但是他就是一直涨，踏空就很烦。

越是这种时候，就越要保持头脑的清醒，追高大可不必，机构就是要逼你追高(当然如果是大长线，打算放三五年的那种，当我没说)预支了太多的业绩增幅，现在已经不便宜了，在未来一大段时间内可能就要调整，等待业绩追上来。

上次我们说白酒的时候，差不多是11月下旬，当时我们写的是不看好业绩差的小垃圾白酒股，更看好酒王茅台，现在依旧维持原判，继续不看好业绩差的小垃圾白酒股，长线依旧只看好一线茅老五(当然不是现在就买)。

不看好小酒企是他们的自己的管理层都在大幅减持，外加炒作都是小游资在玩，大机构都是持有的三家老头部。目前，消费升级仍然在持续中，三家头部品牌将持续受益，茅台酒的价格维持高位(这两天还涨价200元)，五粮液、泸州老窖的高端酒紧随其后，仍有涨价的空间。

行业是好行业，赛道也是好赛道，外资也是很青睐，但目前这个价格，我一直认为是不便宜的，虽然说白酒现在还不是特别贵，但是绝对在偏贵区间，这里买风险收益比不合适。为什么这么说?

有券商的研报说，白酒今年的整体估值上移，之前的估值区间是20—30，今年的估值整体上移，现在有可能会稳定在30—40。把水分去一去，按照未来三年白酒平均业绩增速为25%，那么合理的估值应该是在25倍，再加上白酒行业消费的高确定性(类似于年初买海天味业的那种确定性)，给与行业3倍的估值是很合理的。

由于现在是12月份，现在市场的大部分的股价是提前反映预期的，那么现在反映的是21年的业绩预期，我们分别按照券商的研报预计的利润来算一下三家头部白酒的估值水平：

估值=现在的市值/预计21年利润(取研报中预测值较小值)

贵州茅台：23200/550=42

泸州老窖：2810/70=40

五粮液：10600/240=44

行业给与的合理估值是30倍，外加龙头溢价效应，合理来说可以给与三家头部企业35倍的估值水平，现在按照21年的利润保守估计目前三家头部稍微有一点贵，继续上涨的空间并不大，追高去买意义不大，没什么必要。当然后期如果市场有回调，还是可以积极参与的，如果三大龙头的估值能到30附近的话，去买作为投资是很不错的。